Tasek 2016年报分析 ~ BY 乡下小子

穷家女趁周末空档花了一整天时间研究美股是否估值过高。
由于仓内美、港股各占一半，在美股牛气冲天的情况下，实有需要设定安全的离场计划。
不过，穷家女前后花了颇多时间也找不到一个较准确的方法去评估美股估值是否过高。
港股可以恒指作标准，PE14倍是平均数，低于此数可增加持股量，反之可根据情况离场。
只是，美股相对复杂得多，单是找美股PE已花了不少时间。
最后，终于找到了：.
multpl.
com/  此网可查阅历年标准普尔500指数的PE、PB，以及席勒市盈率。
所谓席勒市盈率 (Shiller's PE)是耶鲁大学经济学家Robert Shiller自创的市盈率(本益比)指数。
该指数是以通货膨胀调整利润的10年平均数来计算调整后的市盈率，克服利润出现泡沫时，让市盈率失真而误导投资人以为股价仍低，盲目买进的问题。
不过，不少人认为应该忽略这一指标，因为它已经错了很长的一段时间：席勒市盈率自1990年代中期以来就显示美股被高估，而股市却一直上涨。
为免混乱，穷家女也不打算在此多花时间研究席勒市盈率。
这次重点研究的是标准普尔500指数PE (S&P 500 PE)。
在此先提醒各位有意研究美股的blog友，该网的S&P 500 PE有分Chart & Table。
如果想看趋势可看Chart，如要详细数据则需要看Table。
而Table亦有分Year & Month。
但Year不是太准确的。
因为Year只是列出每年1月1日的PE，而不是该年PE的平均数。
如果不慎用了每年1月1日的PE计算，得出的结果可能会与市场现况相差很远，从而影响投资回报，请各位blog友务必留意。
所以，如想取得较准确的PE数据，各位需要花一点功夫。
按下S&P 500 PE>Table>Month，可得出自1871年S&P 500 PE的月平均PE。
把每年的月平均PE相加后再除12，就可以得出该年的平均PE。
如此类推，就可以得出S&P 500 PE的平均数了。
以下是部分得出的数据： 1)          1871-2016年S&P 500平均 PE是15.
56。
2)          1997-2016年S&P 500平均 PE是25.
84 (20年)。
3)          2007-2016年S&P 500平均 PE是25.
21 (10年)。
而2017年3月10日的S&P 500预测PE是26.
63，即已高出近10-20年的平均数。
不过，这是否又代表美股估值过高，熊市快将来临？实际上，穷家女自2016年开始就觉得美股估值非常高，将会出现调整。
可是，事隔一年该情况并未出现，即使Trump上台，亦无损美股一再创出新高。
于是，穷家女抽出美国近年的经济危机PE数据再作研究： 1)          1929年华尔街股灾，该年S&P 500年平均PE是17.
32。
2)          1973年石油危机，该年S&P 500年平均PE是14.
79。
3)          1987年美国股灾，该年S&P 500年平均PE是18.
66。
4)          2008-9年金融海啸，2009年S&P 500年平均PE是83.
6。
得出的资料是： 1)          1929、1973、1987年S&P 500年平均PE不到20倍就出现经济危机，但2009年S&P 500年平均PE竟可比以往的平均数高出4倍以上。
2)          由石油危机到美国股灾，相隔了13年，PE由9.
53升至18.
66，增加了95.
93%。
3)          由美国股灾到金融海啸，相隔了21年，PE由12.
65升至83.
6，增加了560.
96%。
4)          2009年S&P 500年平均PE较以往任何一年都还要高，拉高了整体平均数。
因此，穷家女又尝试抽出2009年S&P 500年平均PE，以得出另一组相距较小的数据： 1)          1871-2016年S&P 500平均 PE是15.
10。
2)          1997-2016年S&P 500平均 PE是22.
80 (19年)。
3)          2007-2016年S&P 500平均 PE是18.
72 (9年)。
4)          由美国股灾到2008年金融海啸，相隔了20年，PE由12.
65升至28.
39，增加了124.
46%。
而金融海啸至今，已相隔了8年，PE由17.
13升至26.
63，增加了55.
46%。
相比起前两次95.
93%及124.
46%的增幅，似乎仍有一段距离。
不过，2008-2009年金融海啸于短短一年间，PE由28.
39急增至83.
6。
而现在的预测PE是26.
63，距离28.
39不远矣。
倘若以上资料正确，当S&P 500 PE达28.
39，便要开始留意市况，届时S&P 500约是2529.
94。
以现时2373.
1计算，还有156.
84的上升空间。
若牛市依旧，则需继续留意PE增长。
以金融海啸后S&P 500 PE增长95.
93%计算，PE为33.
56，S&P 500约是2990.
66，约有617.
56的上升空间。
以上资料只为穷家女个人预测，盼望各位对美股有研究的blog友能多加讨论，若能指出错误之处并加以修正，以增加该预测的准确度，本人不胜感激~ 参考资料： .
digitimes.
com.
tw/tw/dt/n/shwnws.
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