Pavilion REIT 年报分析 ~ BY 乡下小子

踏入2016年，祝各位blog友新一年财运亨通，要咩有咩J 多谢80后兄的指教，穷家女初次接触了美股，见识到不一样的世界。
结果整个圣诞新年假除食玩训外就是研究美股。
穷家女对80后兄的一句话很深刻：「美国公司都在想如何赚全地球的钱，香港呢？中国呢？」 的确，相比起美国，中港市场的确很少有具爆炸力的公司。
Apple、Facebook，几年间股价升几倍，阿里巴巴、腾讯这类股在中港算是买少见少，在美国却是少见多怪。
产业多元化带来的发展是璀灿的，不过身在中港市场，当然要把握第一手消息，掌握机遇。
盼望2016年穷家女能兼顾两边市场，发过猪头，嘿嘿。
身为价值投资者当然希望赚个盆满砵满，可惜穷家女似乎是盏「明灯」，买咩跌咩。
2015年股市成绩惨淡不在话下，连12月31日当天初买美股，道指即日就跌了百几点。
2016年，恒股持续跌，不少朋友用「恐怖」形容。
但此时穷家女已没什么特别感觉。
老实说，有一部分是因为2015整年也没什么机会一尝赚钱滋味，已有点麻木。
另一部分则是穷家女深信巴黎兄所言：纵然短期来说，股市是一部投票机器，价格以人多决定。
但长期来说，市场总会反映股票的内在价值。
如果穷家女所选的股票长期未能反映其内在价值，就只能乖乖付上学费，再多加学习吧，哈哈。
经过一年的学习后，穷家女觉得，倘若在股票市场中，已尽了自己的能力分析、了解该股票的种种，并小心下每个买卖决定，那么其他的就只能听天由命啰。
个人觉得财商固然重要，但有时一点点的运气，才能成就大财。
耐心等待，不跟随股市随波逐流也是重要的。
说回美股，穷家女研究时发现自己有兴趣买的美股，PE高，周息率和派息比率都不高，但股价在5-10年间可翻几倍。
翻查年报或其他数据资料，则发现没什么可研究的地方，因为「盘数太靓」。
以迪斯尼(DIS) 为例，股价10年间翻4倍，PE 21.
44，除了派息不高和PE很高以外，穷家女无法在年报中找到任何问题。
当然有可能是因为穷家女学艺未精，不过网上的资料对DIS的评价都是清一色地好。
这样麻烦就来了。
穷家女从不信有完美的公司，这样很没有真实感，因此我转移找文字性的资料。
首先是外国网站wikia。
该网已整齐列出来年，甚至到2020年DIS将要上映的电影及电视剧，将发行的DVD、游戏、书本还有相关的主题乐园活动。
这样投资者大致可预计到盈利，以及新电影发行后股价上升的机会，尤其是Marvel等全球卖座的电影对股价的影响力。
这不只是一年的预测，而是长达五年甚至十年的。
这样除了可根据公司的市场策略调整自身的投资计划外，还可以分析该公司的市场策略是否可行。
如果该网站的资料准确，2016年尾就已经可以知道DIS全年的市场策略是否成功。
另外就是书籍。
可惜穷家女找不到与现任DIS CEO相关的书籍，只找到上一任的。
(如有blog友找到请务必推荐) 不过亦有可参考的地方。
虽然该书穷家女尚未看毕，但已知悉上一任DIS CEO在位约21年，见证迪斯尼由盛转衰。
他曾经令迪斯尼转亏为盈，建造了世界级的娱乐王国，却又同时扼杀了迪斯尼的创意，黯然下台。
以史为鉴，谁能保证此任CEO不会犯上同样的错误？这是投资者应有的警觉。
再来就是宏观的产业分析。
除了迪斯尼自身，它的竞争者是怎样的？其他产业如何提供有利的市场环境推动迪斯尼发展？其中一篇资料是这样说的： 「电影产业跟科技产业、汽车产业不同，它没那么你死我活，而且更具垄断性。
我们的朋友中，有几个人有两支智能型手机？有几个人有两台以上的笔记型电脑？有几个人有两辆汽车？这些产品的单价高，使用时间长，所以我们只会选择一个。
电影呢？票价相对于其他消费性产品价格不高，花费时间也少；如果环球影业的玩命关头7好看，迪斯尼的复仇者联盟2也好看，很多人会选择两个都看，而这两间公司也都开心获利。
」 这样研究下来，发现数据有参考价值，但原来又不太重要。
止凡兄说过，估值嘛，有个概念就好。
说起来也是，毕竟公司的潜力、未来发展策略等等是很难量化的，但选股时又不得不看。
还是那句：要清楚知道自己买的是什么。
纵然日后亏了，也怨不得人啰。