LPI FY2017 Q2 季报分析~BY 乡下小子
哇哇哇，今天恒指大跌560点。
不过这blog文不是为跌市而写，而是我一直观察的一只股票出业绩了。
剖析这股前，先说说8月份的投资趣事。
之前说过，穷家女在学期权，就在7月底开始买了。
经过今天大跌，期权成绩当然没什么好结果，不过输尽也只是一千几百。
但因为这一下大跌，这学费变得很有价值。
1)
期权也需要止蚀的，可是穷家女不是24小时跟股市走，如果像今天突然下插，其实都来不及走。
2)
金额上虽是输几百，但以百分比来说已蒸发了70-90%，怪不得有那么多人输身家。
3)
有一张行使日在10月的期权，今天依然有赚，赚的百分比在70-80%，昨天还在一倍以上。不过还是那句：我买很少，赢尽也只是一千几百。
4)
幸好穷家女怕死，这一千几百算是花很值，让我见识到股市的另一面。时常保持危机感真重要啊。
你问我有没有被吓怕？其实又没有很怕，反而觉得实战后取得经验真有价值。当然，我只是花很少很少钱作实验，晚上不会睡不了。这两天曾经想过止赚，今天又想过止蚀，后来再想想，投资时十五十六倒不如什么也不要做，避免做多错多。现在距离8月完结还有一点时间，可以想清楚再行动。
至于股票仓，之前已陆续走佬，加上买入价低，今天的大跌没什么影响，最多是赚多与赚少的分别吧。
好，现在来说说福寿园(1448)。(以下文章内容由大量资料拼凑而成，对此股有兴趣的朋友可以详阅参考资料。)
突然会对殡葬业感兴趣，是因为看了一本书，叫《下重注的本事》。当中说到外国某投资者买了一只殡葬业的股票，才傻傻的发现，原来殡葬业也是有上市公司的啊。后来再想想，死本来就无可避免，加上全球人口老化、中国人口多(所以死人也多)、传统思想等因素，死人钱可能很好赚。在一连串brainstorming后，就盯上福寿园(1448)。
福寿园是内地最大的殡葬服务商，也是首批进入内地殡葬服务业的私营企业，针对较为高端的市场，主要从事墓地出售、提供殡仪服务及提供墓园维护服务。福寿园以一条龙的模式运作，提供殡仪服务、墓地销售、墓园维护服务，其中最赚钱的就是墓地销售。这业务不止毛利高，亦是福寿园的主要收入来源。究竟毛利有多高呢？根据纪录，每年大约可维持在70-80%。为何能造就如此高的毛利？这跟中国的政策有莫大关系。
原来，中国墓地在征地之初并不完全按照市场价，而是当作一种公共用地征收，在众多方面享受着不同的优惠，地的成本甚至比石头(墓碑)还要低。福寿园招股书显示，2010年后，土地成本只占4%、6%、10%、9%。而福寿园九十年代拿下的上海福寿园土地成本每平米只有190元，2012年拿下的山东墓园，土地成本更只有142元。如此低价的土地，变身成墓地后却可以市场价出售，令殡葬业的利润远远高于房地产。据网上资料，福寿园于2016年共售出13,142座墓穴，平均售价为每座87,357元。
更绝的是，殡葬业不同于房地产行业的土地交易。殡葬业出售的墓地，某程度上是可以再利用、可循环的。殡葬业土地可使用40至50年，且通过骨灰深埋和自然降解，还可实现土地资源的循环利用。换言之，同一块土地，以低成本征收后，还可以源源不绝的生钱。
此外，福寿园作为内地最大的殡葬服务商，有一定的品牌优势。殡葬业是较为特别的行业，一般人平日不会主动接触这产品及资讯，而顾客会倾向选择身边人所熟知的殡仪服务商。这样会出现一个情况：新加入者并不容易于此行业建立知名度及网络，难以进入市场竞争。因此，有一定规模、网络、市场、品牌的福寿园，就能在当中保持地位及优势。另外，内地殡葬业绝大部分都是小型模式去经营，行业集中度低，为福寿园这类行业龙头公司提供了巨大的增长空间，能不断靠收购扩大版图及通过并购获得牌照、设备，以完善产业链。
而内地殡仪服务业是高度监管行业，提供殡仪服务仍由政府主导。新竞争者进入行业时，政府审批及注册程序较复杂，形成此行业独有的护城河。同时，土地资源有限等因素，亦令新入行公司难以参与殡葬业务。若要在一二线城市取得大面积的土地，更是难上加难。
除了先有优势，殡葬业在未来亦有很大潜力，可视为朝阳行业。根据中国社会科学院发布的《中国老龄事业发展报告（2013）》，中国老龄人口在2013年达到2.02亿，老龄化水平达到14.8%。英国调研公司Euromonitor资料亦显示，预计中国年龄超过65岁的人口数量每年增加5%以上，到2025年老龄人口将每年增加100万人。这意味着，中国有着世界上最庞大的死亡服务潜在消费群。若按人均殡仪开销估测3000元计算，中国殡仪市场有300亿元。算上墓地、骨灰存放，以及无法纳入统计的部分，整个产业的市场潜力估计在1000亿元以上。
福寿园近年更力推「生前契约」，截至上月底在内地已经累积销售逾千单，照保守估算，未来三年内销售可按年增长50%。目前福寿园已在与香港的业界沟通，或有机会进入香港市场。「生前契约」全名是《生前殡葬服务契约》，所谓「生前契约」，是指当事人依照自己的意愿（宗教信仰、生活习惯及喜好），就本人或他人去世后的丧葬服务内容及所需要的丧葬物品，在生前提前安排，并与专业殡葬公司签订合同。根据不同城市的物价水平，福寿园的「生前契约」价位各异，上海分为6,800元、12,800元，以及21,800元三种基础价格，同时亦可根据客户的个别需求，替换或扩容契约中的项目。此外，「生前契约」的保值功能亦是卖点之一。近年来仅殡仪馆消费的同比涨幅达7%到8%，即便契约在20年至30年后执行，各种服务仍将依据目前的约定价格。
接着我们来看看此行业的隐忧。
所谓成也萧何，败也萧何。在中国政府主导下，殡葬业可以极大的优势不断发展。可是，那天政府决定肥水不流外人田了，要把墓地、行业私有化也不是什么奇怪事。不过，死、葬在中国传统有着特别的地位，穷家女相信，中国政府不会贸然触碰这块禁地。
各位blog友亦需注意，不是所有殡葬业都可以赚大钱的。殡葬行业包括「殡、葬、祭、器」，「殡」是殡仪服务，中国的殡仪服务业务私营企业参与程度不高，赚钱效应较弱，遗体处理业务目前只能由政府机构提供服务，且价格受到严格管制。而以墓地服务业务为主的葬业，拥有自主定价能力，赚的钱自然比殡仪服务多，所以不要傻傻的搞错了。
说了这么久，都没有讨论褔寿园刚出的业绩。因为穷家女只顾打这文，根本没时间看，哈哈哈哈。下次再谈。
最后发现，原来龚成也谈及过此股。
参考/节录资料：
paper.wenweipo.com/2017/08/11/MC1708110001.htm
.edigest.hk/%E5%B0%88%E6%AC%84/%E6%AE%AF%E5%84%80%E8%82%A1%E6%9C%89%E9%8C%A2%E9%80%94%EF%BC%9F%E7%A6%8F%E5%A3%BD%E5%9C%9232%E5%80%8D%E5%B8%82%E7%9B%88%E7%8E%87%E6%98%AF%E5%90%A6%E5%80%BC%EF%BC%9F/
.hkcd.com/content/2015-05/27/content_933422.html
https://kknews.cc/zh-hk/finance/gp43ge.html
realblog.zkiz.com/greatsoup38/95133
https://kknews.cc/zh-hk/news/2alkxmg.html
hk.on.cc/cn/bkn/cnt/news/20170321/bkncn-20170321100626809-0321_05011_001.html
lmkbiz.blogspot.hk/2014/01/01448_20.html
hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20140120/52108917
https://kknews.cc/society/x56x3mg.html
https://kknews.cc/finance/lzqzb3z.html
https://kknews.cc/finance/6n9x8vm.html
https://kknews.cc/house/5m6gx5l.html
https://kknews.cc/society/b2z4krn.html
https://kknews.cc/finance/n5bz5xq.html
https://kknews.cc/finance/z6pyvol.html
https://kknews.cc/news/bxkjmq6.html
https://kknews.cc/finance/8komog.html